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春分时,人体胃肠的消化功能较差,也是呼吸道疾病和慢性疾病的高发期,滋补过甚,过食辛辣,可使腠理开泄过度,给病邪打开方便之门,易生便秘、口腔溃疡、耳鸣、头痛、发热等病症。

饮食调护:

1.春分进补要适量,注意五味调和,饮食平衡搭配。生冷粘杂之物,则应少食,以免伤害脾胃。

2.要多吃一些时令菜,孔子在两千年前就告诫我们“不时,不食”,每个季节都有符合其气候条件生长的时令菜,它们得天地之精气,营养价值高。如:韭菜、蒜苗、豆芽、豆苗、野苋菜、菠菜、香椿、草莓、桑葚、樱桃、杏、李子等。

3.《素问.藏气法时论》说:“肝主春……肝苦急……用辛补之,酸泻之”。酸味入肝,不利于阳气生发和肝气的疏泄,故在饮食上宜减酸增甘,并适当增加苦味以清肝火、养脾气,如苦瓜、莴笋、芹菜等。

4.可以将寒、热食物合理搭配食用。例如,在烹饪鱼、虾、蟹等寒性食物时,佐以葱、姜、酒、醋等温性调料,以防止菜肴性寒偏凉。在食用韭菜、大蒜、木瓜等助阳食物时,常配以蛋类等滋阴之品,以达到阴阳互补的目的,避免了偏食的情况。

二忌:睡得太晚

春分过后昼长夜短,很多人23时后入睡,甚至熬夜,极易损伤肝脏,也易引发内分泌紊乱、月经失调、失眠等疾病。

起居调护:

1.调整自己的生物钟,睡“子午觉”。晚上10点半为最佳入睡时间,保证每天6-8小时的睡眠。

2.按摩太阳穴、用牛角梳梳理头发和按摩头皮、用热水泡脚和足底按摩。亦可选足三里、风池、迎香等穴,增强机体免疫功能。

3.避免睡前情绪剧烈波动,既要力戒暴怒,更忌忧郁,可听听舒缓音乐、选择舒适的睡姿。

4.临睡前喝杯热牛奶,在床头放一个切开的柑橘,可以镇静助眠。

三忌:活动不当

所谓“三月不减肥,四月徒伤悲”,春分一到,越来越多的人开始加大活动量。但在突然活动过度且未充分做好热身的情况下,极易导致关节损伤,还可诱发冠心病、高血压等慢性疾病加重。

运动调护:

1.锻炼前做好热身运动,活动时间控制在1小时内。

2.太阳升起后再到户外运动,活动地点应选择空气清新之处。尽量多活动,使春气生发有序,阳气增长有径,符合“春夏养阳”的要求。

3.根据自身情况,量力而行,循序渐进增加锻炼强度和难度,警惕肌肉扭伤。年老行动不便之人,可在园林亭阁宽敞之处,凭栏远眺,以畅生气。

4.运动不宜大汗淋漓,身体出汗后,一定要及时用毛巾擦干汗水,避免感冒。

四忌:穿的太少。

春分天气渐暖,但昼夜温差大,“倒春寒”时常出现,加之人体腠理开始变得疏松,对寒邪的抵抗能力有所减弱。

因此,春天不宜顿去棉衣,特别是年老体弱者,脱冬装尤应审慎,不可骤减。衣着单薄的人不但容易患流感、上呼吸道感染等呼吸系统疾病,也会增加心脑血管疾病发生的概率。

穿衣调护:

1.“勿极寒、勿太热”,《千金要方》主张春时衣着宜“下厚上薄”,即养阳又收阴,应特别注意下肢及脚部保暖。

2.最好能够微微汗出,以散去冬天潜伏的寒邪,春分仍然需要适当“捂一捂”。

3.晒晒太阳,祛散寒邪。

中国需要解决高杠杆、如何避免中等收入陷阱? 本土创新短板等问题

由于担心相关技术转让会在华盛顿惹出问题,英特尔终止了其与清华紫光集团子公司紫光展锐在分享最新5G调制解调器芯片成果方面的合作伙伴关系。

早在去年2月22日,紫光展锐与英特尔达成了一项面向5G的长期合作协议,包含一系列基于英特尔XMM8000系列调制解调器,面向多元化市场、多条产品线的产品合作。基于双方的合作,展锐当时宣布计划于2019年下半年推出首款商用的5G手机平台。

“从中等收入迈向高收入国家的前后,特别是在中国发展的现阶段,现代国家治理体系还未成型,极易造成腐败蔓延的态势,一些中等收入国家因此而缺失公平正义,缺乏增长动力,是落入陷阱的重要原因”,楼继伟说。

不过,中国高度重视反腐败工作,首先是反腐败没有禁区,所谓打虎拍蝇;另一方面是建立长效机制,解除管制,简政放权,大幅度压缩了寻租的机会。

此外,泛福利化也是一些拉美国家、个别东南亚国家的经验教训。楼继伟表示,泛福利化导致竞争力缺乏,经济不可持续,最终造成严重通货膨胀的挑战。中国在这方面的政策是比较稳健,没有实施大面积的价格补贴,随着老龄化加快,现有社会保险体系的碎片化、不可持续性显现。

刘世锦指出,中国在创新这个指标上,国际比较上仍然是相对落后的,主要是中国原创性的科学发现和技术创新依然比较少。

“一个重要的原因,我们以为主要是高水平的大学教育和基础研究差距依然很大,而要缩小这方面的差距,尤为重要的是要形成有利于自由探索的环境。这个短板如果补不上,中国的创新很可能是缺乏后劲的”,刘世锦表示。

此前,英特尔虽然坚称,即使存在着华盛顿方面的政治压力,但是双方的合作伙伴关系尚未终结。但是,英特尔5G战略和计划办公室总经理Robert Topol在今年MWC上的简报说明会上表示,决定结束与紫光展锐之间的合作伙伴关系,并称此决定是“最近才做出来的”。 “我们相互决定不再继续合作。”

据熟悉情况的消息人士称,美国与中国之间目前紧张的经济局势是一个影响因素。

“在公司内部,前英特尔首席执行官Brian Krzanich是该交易的倡导者和发起者,但现在他已经离开了。”一位知情人士告诉《日本经济新闻》。“与此同时,英特尔一直担心,鉴于中美双方目前的紧张关系,与这家中国政府支持的公司密切的关系可能会在某种程度上让美国当局感到不安。”

而根据此前展锐公布的Roadmap路线图来看,展锐原本计划是在2019年下半年推出一款基于7nm工艺的针对高端市场的5G手机芯片。而这应该就是原本规划的与英特尔合作的5G手机芯片,即会采用由展锐设计基于ARM CPU内核架构的处理器,基带则是基于英特尔的5G基带芯片XMM 8000系列。

而随着英特尔取消与展锐在5G基带方面的合作,也意味着这款基于7nm工艺的针对高端市场的5G手机芯片或将夭折。

对此,芯计第一时间向展锐方面进行了求证,对方回应称,“不予置评”。不过对方强调,“去年与英特尔只是签署了5G合作协议,但是展锐和英特尔在5G上的合作并未开始”。而今天展锐在MWC上发布的5G基带芯片——“春藤510是基于展锐自研的。”

2018年,中国GDP超过9700美元,按照世行的分类标准属于中等偏上,离人均1.26万美元的高收入国家标准已经不远;但要到中等发达的水平,还需要在现有水平上翻番,还比较遥远。

世界上其他经济体的经验显示,从中等收入国家迈入高收入国家的数量很有限,转型道路上风险挑战很多。

3月22日,主题为“深化改革开放,推动高质量发展”的“中国发展高层论坛·学术峰会”在北京举行,国内外著名专家学者就“从中等收入阶段到高收入阶段的挑战与战略”、“与高质量发展相配套的改革开放”展开讨论。

存在中等收入陷阱吗?

3月22日,国务院发展研究中心原副主任、中国发展研究基金会副理事长刘世锦表示,从国际上来看,很多国家进入了工业化进程,但是进入不了高收入社会,都遇到了一些瓶颈问题,所谓中等收入陷阱的挑战。

哈佛大学教授(前校长)、美国前财政部长劳伦斯·萨默斯则认为,中等收入陷阱是比较流行的概念,但并没有实际数据支撑。从中等收入到高等收入的进程,每个国家的路径并不相同。与其去追求这些流行的概念,还不如追随国际上真正有效的经验。

劳伦斯·萨默斯指出有两点有效的经验:第一,如果一个国家持续保持健康的政策环境,他们就更加容易向上流动、更能够继续保持增长;第二,如同预测股市一般,很难预测一个国家的经济增长,该国前十年和后十年的经济表现没有太大的相关性。

虽然学界对于是否存在“中等收入陷阱”一说持不同看法,但历史数据显示,从中等收入国家迈向高收入国家的限制变得更多。

世界银行研究发现,只有13个国家从中等收入变成高收入国家,其中包括亚洲的国家和地区,比如中国香港、韩国、中国台湾等。但是,希腊、西班牙、葡萄牙等国转变的情况并不好,中东、拉美很多国家则深陷中等收入陷阱中。

美国纽约大学教授、鲁比尼宏观研究公司主席鲁里埃尔·鲁比尼指出,不同的国家有不同的发展途径。如果一个国家有足够的劳动力,保持一定生产力,多数都可以从低收入、农业国家变成中等收入的国家;随着服务业的发展,居民收入的不断提高,以及技术的发展,可能维持比较强劲的经济增长,这会帮助一个国家从低收入变成中等收入,甚至高收入国家。但进入中等收入国家之后,会产生一些限制,比如产业链要从低端变成中端,要跟别的国家竞争等,会面对更多挑战。

如何看待中国经济发展?

“中国目前处在什么样的增长阶段,这个问题应该说困惑争论了八年,到目前为止也没有共识,有一些解释,比如主要是外部性或者周期性的因素,但是我个人认为是很难解释的”,刘世锦直言。

中国经济规模不断壮大,取得了“中国式奇迹”,但大家似乎都需要时间来适应——维持了多年高速增长的中国经济,要逐渐转为中高速增长。

正如之前劳伦斯·萨默斯对“健康政策环境”的强调,他认为,中国的政策制定者展现了卓越的经验和能力,他们可以在非常困难的情况下找出有效的政策,这已经被证明了很多年。

但劳伦斯·萨默斯也引用日本、苏联的例子——回看下历史,最危险的时候其实就是一个国家经历了高速增长之后,很多人不断警示这个高速增长会停止,但我们并没有做出任何应对。

全国社会保障基金理事会理事长、中国前财政部长楼继伟回顾了最近20年中国发展历程经历的两次外部冲击,认为中国都采取了较好的政策加以应对,并促进了经济社会较快的发展。对于当前稳中有变、变中有忧的局面,楼继伟认为“不要陶醉”。

哈佛大学教授肯尼斯·罗格夫指出,大家见过美国、德国的发展,中国在过去40年的发展是大家没有见过的。中国的特殊性,也使得国际上大家存在疑问:中国现在是不是中等收入国家?毕竟中国不是一个人口只有500万的国家,中国虽有上亿人口生活处于高收入水平,但还有更多的人生活水平并没有那么高。

他也表示,中国取得了举世瞩目的经济成就,但决策权的集中与经济不断的分散存在矛盾。他认为未来中国经济会实现软着陆,历史经验告诉我们中国可以做到,但这次经济放缓面临的问题,与1999年面临的情形不一样,这次可能会更困难。

纽约大学教授、2001年诺贝尔经济学奖获得者迈克尔·斯宾塞指出,中国电子商务和移动支付的普及,促进了经济的普惠性增长。通过这些数字技术的创新,很多市场准入门槛降低了,并形成了鼓励创业的生态系统,这是很多发展中国家可以借鉴的经验,这些在之前是很难想象的。但数字技术其实也是一把双刃剑。

后续要面对哪些挑战?

劳伦斯·萨默斯指出,类似中国这样经过高速增长的国家,后续要处理好一些问题。比如,过多财富积累形成较高储蓄率,但经济中没有太多好的投资机会,利率不断下行,需求整体疲软——储蓄没有转化成有效生产力,会带来后续的问题,像巴西当年就出现资金外逃的现象,日本国内则出现了房地产资产泡沫的问题。

劳伦斯·萨默斯还提醒,中国要注意人口结构的问题,中国新生儿出生率下降,是非常令人担忧的变化,生育政策上可能需要做些调整。此外,很多经历高增长的国家,后续不愿意承受短痛来避免长痛,对创新、改变等比较拒绝,这也应该极力避免。

楼继伟则指出,当前是迈向高收入阶段的跨越期,迈入高收入国家前后也是风险高发期。楼继伟列举了8个他观察到的挑战,包括高杠杆、中小企业融资难、绝对贫困和治理污染、信息复杂性对政府作用的挑战、契约精神不足、反腐、泛福利化、逆全球化等。

楼继伟认为,无论是宏观的杠杆率还是各分类杠杆率都偏高,必须有序地降杠杆,通过加强金融监管、严肃财政纪律,在降杠杆的同时建立长效机制。我国基本是国内杠杆,外债规模不高,国际收支保持平衡,与一些拉美国家不同,这有利于我们增加信心,增强降杠杆进度的自主性。

关于春藤510的介绍,可参看《展锐首款5G基带芯片正式发布,成功跻身5G第一梯队!》

值得一提的是,去年展锐对产品线进行了明确的定位,建立了移动通信芯片品牌“虎贲”与泛连接芯片品牌“春藤”两大产品品牌,使得展锐的产品线变得更加的清晰和聚焦。

而此次发布的“春藤510”也是归属于泛连接芯片品牌“春藤”之下。所以,原本与英特尔合作的针对高端市场的5G手机芯片,计划应该是在“虎贲”品牌之下。但是此次与英特尔在5G领域合作的取消,或将意味着展锐原本计划通过与英特尔合作切入高端5G手机芯片市场的策略受挫。

所幸的是,展锐并未将鸡蛋放在一个篮子里。虽然上面的路线图上的5G芯片,只标出了原本计划与英特尔合作将于2019年年底推出的5G手机芯片,但是展锐自研的5G芯片也一直在加速进行当中,并且还抢在了原定的与英特尔合作推出的高端5G手机芯片之前就推出了,并且还将在年内商用,成功进入5G第一梯队,实属不易。

既然与英特尔的5G合作无望,那么这也势必将进一步推动展锐将更多的资源放到下一代自主5G芯片的研发当中,依靠自主研发,在后续推出更为强大的自主5G芯片,凭借自身的硬实力进入高端市场!

小米9SE首发的骁龙712,或许没有你想象中那么好!

广大普通消费者熟知骁龙712,恐怕还要从上个月的小米春季发布会说起。2月20日,小米正式推出了小屏旗舰——小米9 SE。作为一款“小屏旗舰”,小米9 SE基本可以看做是小米9的弱化版,其显著的标志在于:该机采用了高通最新的骁龙712中端处理器。

对于骁龙712这款处理器,许多读者可能会比较陌生。作为骁龙712的升级版,骁龙712到底表现如何?随着近日小米9 SE正式上市,骁龙712的真实水平逐渐浮出水面。

构架解析:硬件小幅度升级

单独看骁龙712的硬件参数,其实这就是一款妥妥的中端旗舰处理器。

10nm工艺制程,采用Kryo 360八核构架,最高主频为2.3GHz。集成Adreno 616 GPU和Hexagon 685 DSP,基带则是采用了Snapdragon X15,支援LTE Cat.15下行链路和Cat.13上行链路,峰值速度分别为800 Mbps和150 Mbps。除此之外,骁龙712还支持高达2000万画素的双镜头或3200万画素单镜头,拥有相同的Spectra 250 ISP。

但是和骁龙710一比较,你就能看出个所以然来了:

可以看到,在核心参数方面骁龙712仅仅是比骁龙710提升了一点主频,高通方面表示可提升10%的性能。此外,骁龙712快速充电支持方面升级到QC4+,蓝牙音效技术也有提升由TrueWireless Stereo Plus和Broadcast Audio提供技术。

也就是说,在处理器最核心的硬件方面,骁龙712和骁龙710几乎一模一样。一句话总结,就是“换汤不换药”。

实际表现如何?劝退游戏党

看完理论数据,我们结合实际表现来看看骁龙712的真实表现。首先是安兔兔跑
可以看到,搭载骁龙712的小米9SE和搭载骁龙710的魅族16X相比,两者安兔兔跑分差距不大,相差在9千分左右,基本和高通官方说的10%性能提升一致。那么在游戏表现中呢?

根据媒体实测数据,在《绝地求生:刺激战场》中小米9SE开启高清画质、高帧率模式下,其平均帧率维持在29帧、波动帧率0.95帧。而在王者荣耀2.0中,超高画质下可达到平均59帧左右,但在团战中仍会出现一定的帧率波动。

总的来看,在实际游戏表现中,骁龙712整体并没有上代骁龙845、甚至是骁龙835稳定。所以对于追求极致游戏体验的玩家而言,骁龙712机型当前并不是最好的选择。

“不良资产并非没有价值的资产,相反,这类资产往往具有很高的商业价值。只不过在项目操作过程中,有财务风险、法律风险及其他或有风险。”孙铭辰说。

在经济下行、去杠杆的背景下,具有天然逆周期性的不良资产,正迎来新一轮的投资热潮。

据了解,四大资产管理公司(AMC)及地方资产管理公司,是中国不良资产市场的主要参与者。如今,不少PE也开始参与其中。其中有些是主动从持牌机构手中拿下不良资产,企图通过资源整合、内部改造,重塑资产价值。有些则是因自己所投项目产生不良,被动参与解决问题。

但从私募股权投资到不良资产投资,仍有重重门槛尚需迈过。多位PE业内人士认为,虽然在海外市场,有私募机构如橡树资本在不良资产投资中取得不错的业绩。在中国市场,PE参与不良资产投资,还需更多的项目历练和时间积淀。

商业价值与投资风险

据了解,狭义的不良资产主要指银行的不良贷款。广义的不良资产还包括企业应收账款、PE/VC失败投资、P2P/小贷公司不良资产等。由于目前经济进入下行周期,不少企业和个人陷入流动性危机导致困境资产形成,随后触发不良便形成了不良资产。

“不良资产并非没有价值的资产,相反,这类资产往往具有很高的商业价值。只不过在项目操作过程中,有财务风险、法律风险及其他或有风险。如果风险不能及时处理,做不良资产处置的机构可能最终把自己也变成了不良。”日前,弘基金创始合伙人兼CEO孙铭辰对21世纪经济报道记者解释说,弘基金是一家专注于房地产金融领域投资机会的私募机构。

孙铭辰表示,不良资产投资成本相对较低、投资周期更久,它最能体现高风险、高收益的特点。有做得好的机构花很少的钱接盘,盘活资产后能够有几倍、几十倍的收益,但也有机构最终血本无归。

在他看来,市场中好的投资机会是一些资产持有人因为自身流动性问题而出售资产。这些资产如能以合适的估值成交,既能满足卖方对流动性等更优先目标的诉求,也能给买方较大的利润空间和安全边际。

但市面上大多数的不良资产,背后则有着众多的债权债务关系。有的甚至会爆发未披露的债务等潜在风险,投资人所承担的风险较大。“显性的债权债务还好,关键有些是隐性的债权债务,你不知道它什么时候会冒出来,根本没法根除隐患。”孙铭辰说。

考验团队多方面能力

“我在这个行业做了十几年,这其中的门槛还是挺高的。”日前,九合集团特殊机会投资部总经理徐刚对21世纪经济报道记者说。

徐刚表示,原来的不良资产投资主要是做低买高卖,参与者可能花10万就把100万的债权买过来,如果再以20万卖出去就赚了一倍。但现在这种机会已经很少,参与者需要有切合市场的策略、高技术水平的团队以及强有力的资源盘整能力,才能做好这件事。

从项目的前期接触到尽调、谈判、主动管理、退出,是很长的产业链。同时,有些项目可能一家机构的资金规模不够,需要引入其他金融机构,这时还需要团队在金融端有很强的资源整合能力。

“经过两年的探索,目前九合的投资策略是以做单体项目的重整和危机企业救助业务为主,资产配资业务为辅。”徐刚说。在筛选判断项目的过程中,详细的尽调十分重要。首先需要调查债权抵押物的情况、债权生成情况、债务人资信情况、行业发展情况、企业在当地的发展情况、债务人的对抗性、以及其它重组资产的价值等。

完善的尽调程序之后,还要考虑的就是价格问题。“好资产的价格也高,但价格太高就不是好资产。目前由于市场比较火爆,可疑类资产的价格可能是四五折,损失类资产在一折左右。而十年前,损失类资产的价格大概是百分之一,可疑类资产是两三折。”他说。

据了解,九合曾联合一家劣后团队对徐州某单体房地产项目进行投资,在债权关系的剥离后再引入开发商进行包装、销售,以实现退出。最终这笔交易在一年的时间里,实现20%-30%的年化收益。

PE机构的困境与机会

目前,越来越多的PE成为不良资产投资的参与者。

有PE业内人士对记者表示,这一方面是由于目前经济下行,PE机构不容易找到特别好的投资标的。头部项目在这种环境下估值愈加昂贵,其所需资金规模不是一般PE机构拿得出来的。而不良资产则可以较低价格买入,盘活经营后也能够带来好的投资回报。另一方面,PE机构在经济下行环境中,不得不正视自己所投项目中产生的不良。

但不良资产投资与私募股权投资相比,仍存在较大差异。日前,中国创投委副会长陈宝胜对21世纪经济报道记者表示,投资私募股权项目,主要是看中它未来潜在的增长。而投资不良资产,主要是看中目前对该项目价值的错误低估,通过管理提升和资本运作,来提升不良资产的价值。在投资前,就要想好项目运作和退出的途径。

“做PE出身的人不一定能做好不良资产,隔行如隔山。”徐刚说。PE做股权投资比较擅长,但不良资产投资主要是跟债打交道,这里边还牵扯了跟银行、政府、债务人、企业老板、合作方等方方面面的因素。并且,不良资产投资属于持续性管理业务,项目落地只是万里长征的第一步,还有大量的工作和问题贯穿于整个项目周期。团队如果没有一定的时间积淀和项目历练,是做不起来的。

徐刚还谈道,做不良资产投资最难的地方有两点:一是司法环境上,有些地区的司法环境并不那么完善,法官的自由裁量权很大,对债权人的利益保护还有所欠缺。不过现在的司法环境相比原来,还是好了很多。

第二,中国的非理性投资者太多,跟风涌入时容易把资产价格抬高,把市场搅浑。“有些不良资产我们的估值是三折,但那些非理性投资者却以五折的价格举牌。经过这几年,他们也吃亏赔了钱,市场在不断修正完善。”他说。

另有不良资产处置方面的业内人士对记者表示,对PE等非持牌机构来说,相比四大AMC等持牌机构,在资金获取、项目获取上都存在一定的劣势。

在资金端,不良资产所需的投资周期通常更久,但基金募来的钱是有时间压力的。相反,四大AMC的资金是低成本的、有沉淀的,机构可以慢慢消化吸收资产,同时资金的规模也更大。在项目端,由于牌照的限制,非常优质的资产往往被四大AMC所把持,很难落入二级市场的PE机构手中。

孙铭辰认为,对于私募基金来说,更多是通过对市场的理解和专业判断能力,主动寻找不良资产,然后有效盘活资产、提升价值,从而在退出时获得不错的收益。相信未来,私募基金在不良资产处置中的参与度会越来越高。

在笔者看来,骁龙712对比骁龙710并没有任何本质上的提升,让人不得不佩服高通越来越精湛的挤牙膏技术。考虑到骁龙712相关应用机型(如小米9SE)刚刚面世价格处在高位,如果你是追求游戏体验的玩家,当前还不如考虑下已经降价的骁龙845老款旗舰(如小米8)。